6月13日，央行缺席公開市場(chǎng)操作。由于市場(chǎng)資金面緊張依舊，央行在公開市場(chǎng)上的“不作為”進(jìn)一步助漲了市場(chǎng)對(duì)于央行將進(jìn)行降息或降準(zhǔn)的預(yù)期。不少市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，降息或降準(zhǔn)窗口最快將在本周五打開。

　　連續(xù)兩次詢而不發(fā)

　　昨日，央行早間未進(jìn)行任何公開市場(chǎng)操作。據(jù)市場(chǎng)交易員透露，在6月9日早間，央行曾對(duì)包括91天央票、28天正回購、14天逆回購在內(nèi)的品種進(jìn)行例行詢量，但當(dāng)日下午并未公布央票發(fā)行量，這是央票自5月初恢復(fù)發(fā)行后首度出現(xiàn)詢而不發(fā)。不過，由于本周公開市場(chǎng)上有920億元的資金量到期，因此昨日央行的“不作為”實(shí)際上起到了資金凈投放的效果。

　　只是，央行連續(xù)兩次在公開市場(chǎng)詢而不發(fā)的舉措的確令市場(chǎng)失望。

　　其實(shí)，上周部分大型銀行就對(duì)央行發(fā)出了SLO(公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)請(qǐng)求，但是央行也僅是“受而不理”。“目前，央行仍然處于觀察階段。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“從常理來看，公開市場(chǎng)操作是影響短期資金供求狀況的工具，在目前資金狀況緊張的情況下，央行應(yīng)該通過公開市場(chǎng)操作來向市場(chǎng)投入資金。不過，當(dāng)前央行很可能不僅從金融市場(chǎng)觀察資金狀況，更多地從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來觀察流動(dòng)性狀況。”

　　盡管昨日隔夜、7天期和14天期的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)均較前一交易日分別下跌了79.9個(gè)基點(diǎn)、53.2個(gè)基點(diǎn)和93.7個(gè)基點(diǎn)。但是，銀行間資金利率依舊處于高位。招商銀行分析師劉俊郁稱，流動(dòng)性緊張局面最遲將在7月初結(jié)束，但未來資金成本能回落至哪一水平有待觀察，從中起到主導(dǎo)作用的依然是監(jiān)管層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的定位及政策抉擇。在經(jīng)濟(jì)未見明顯起色的情況下，數(shù)量型政策維穩(wěn)依然是必備手段，短期資金面波動(dòng)可能將成為常態(tài)。

　　降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　在市場(chǎng)資金利率高位運(yùn)行的狀況下，市場(chǎng)對(duì)于央行調(diào)整貨幣政策而采取降息或降準(zhǔn)的預(yù)期則不斷升溫。尤其，昨日央行在公開市場(chǎng)的“不作為”更是被市場(chǎng)視為“為降準(zhǔn)提供空間”。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于市場(chǎng)預(yù)期同樣為市場(chǎng)人士預(yù)期降息、降準(zhǔn)提供了另一個(gè)理由。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，整體來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇開始遇到明顯困難，這也意味著貨幣政策應(yīng)該更加寬松。與此同時(shí)，由于實(shí)際利率開始轉(zhuǎn)正，中國(guó)存在著較為明顯的降息空間，綜合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，我們預(yù)期央行將很快降息。“中國(guó)的貨幣政策面臨著明顯轉(zhuǎn)向的可能性。”聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級(jí)分析師楊為敩同樣認(rèn)為，央行有可能短期內(nèi)實(shí)行降準(zhǔn)這種一次性到位的做法。

　　不過，奚君羊則認(rèn)為，央行在短期內(nèi)實(shí)施降準(zhǔn)或降息的可能性并不大，不過央行目前的確面臨著兩難抉擇。“從資金供應(yīng)量來說，雖然目前資金面緊張，但應(yīng)該是短期的，長(zhǎng)期資金供應(yīng)是充裕的，而且目前總的資金供應(yīng)量已經(jīng)偏大，如果繼續(xù)增加流動(dòng)性勢(shì)必會(huì)令今年的M2增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過年初設(shè)定的目標(biāo)。更重要的是，即使增大資金供應(yīng)量，這些資金也很難進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有作用。”