進入8月后，中國經濟明顯企穩。8月22日，匯豐集團發布數據顯示，8月匯豐PMI初值為50.1%，較上月的47.7%大幅回升，創下4個月來最高；9月1日，國家統計局發布的官方PMI為51.0%，比上月上升0.7個百分點，連續11個月位于臨界點以上，創下16個月以來的最高。

從分項指數看，官方PMI的5個分項指數均高于上月，尤其是新訂單指數為52.4%，比上月上升1.8個百分點，連續2個月回升，為16個月以來的最高，是本月官方PMI明顯回升的有力支撐；同時生產指數為52.6%，比上月上升0.2個百分點，與新訂單指數的差值縮小至0.2個百分點，為近7個月以來的最小差值，表明本月制造業供需矛盾有所緩解；此外，在需求回暖的帶動下，本月對市場反應靈敏的原材料購進價格指數由上月的50.1%快速升至53.2%，為6個月來的高點，進一步釋放出市場向好的信號。種種跡象看，中國經濟在年內企穩問題已不大，全年經濟增長保持在7.5%的目標線以上，將是大概率事件。

受經濟數據轉好影響，國內外研究機構對于中國經濟的看法也轉為樂觀。8月下旬以來，多家國際投行上調中國經濟增長預期。8月21日，德意志銀行發布研究報告，上調了今年下半年中國GDP增長預期，將今年第三、第四季度GDP同比增長分別上調至7.7%、7.8%，而此前的預計分別為7.5%及7.7%，并將今年下半年GDP增長預期相應從7.6%調高至7.7%。同樣上調的還有瑞士信貸與英國巴克萊銀行。瑞信把對中國今年經濟增長預期從6月的7.4%上調至7.6%；巴克萊銀行則表示，當前季度中國經濟增速可能比前一季度加快。值得一提的是，瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬一改此前的悲觀論調，改口認為中國經濟已經觸底，雖然目前上升動能可能還不強，但中國經濟企穩無疑是利好消息。

中國經濟的企穩令各方側目，尤其在當前美聯儲即將收縮量化寬松、新興經濟體普遍遭遇重挫時，中國經濟的企穩無疑為市場服下了一顆定心丸。8月26日，國家統計局新聞發言人盛來運受邀在外交部舉行吹風會。盛來運在會上指出，中國經濟出現積極變化和更明顯的企穩跡象，能夠實現今年經濟增長預期目標，中國的政策微調增強了企業對宏觀經濟的信心。官方的表態進一步加強了市場對中國經濟企穩的信心。

中國經濟在三季度逆市企穩，很大程度上得益于中國政府出臺的一系列穩增長、調結構和促改革的措施。7月下旬以來，國務院連續出臺8項穩增長、促改革和調結構的政策，釋放經濟活力；地方政府的“穩投資”計劃也在有條不紊地推進。安邦（ANBOUND）的研究團隊曾指出，“穩增長”重新成為中央及地方各級政府工作的第一重點，加大投資將成為下半年拉動經濟的最大“抓手”，新一輪投資已然“箭在弦上”。另據了解，“穩增長”成為各級政府下半年工作的重中之重，而中央層面也認可了投資這把“撒手锏”。

不過，在中國經濟企穩背后，其實暗藏著一些隱憂。分析此輪經濟企穩的邏輯，依然表現為總需求的回穩，利用投資帶動中國經濟的增長。不過，這并不能解決中國經濟的深層次矛盾，仍然需要進行深層次的供給端的改革，提高經濟運行的效率。比如說，中央政府雖然提出了諸多穩投資、調結構的方向，如促進信息消費、推動節能環保、增加鐵路項目投資等，但在具體落實時，我們看到的更多仍然是走老路子，集中在房地產投資、造新城以及“鐵公基”領域。這些舉措，有利于穩定經濟增長的預期，但對中長期的經濟轉型與結構調整幫助不大，甚至會加劇中國經濟面臨的中長期風險。

當前，中國經濟面臨著產能過剩、房地產泡沫及地方債風險等問題。就新一輪“穩增長”措施來看，除了因投資領域不再集中于那些產能過剩的傳統行業，房地產泡沫與地方債風險有增無減。尤其是地方債風險，雖然中國政府著力推進向民企開放鐵路、能源等壟斷領域投資，但政府主導投資的格局有結構性障礙，短期仍難扭轉。在城軌、基建穩投資的作用下，雖然對經濟民生有長期效益，但增加地方債中短期壓力是肯定的。從8月起，國家審計署對全國政府性債務進行摸底審核，審核結果將有助于明晰地方債風險，同時終將決定“穩投資”還有多大的空間可行。

最終分析結論（Final Analysis Conclusion）：

8月以來的種種跡象顯示，在各項“穩增長”政策作用下，中國經濟企穩已經是大概率事件，市場預期也隨之轉向。不過，中國經濟企穩背后仍有不少隱憂。這一企穩到底是中長期的經濟復蘇，還是短期的反彈，值得我們繼續觀望。